螺纹钢：供需双弱

【盘面信息】期螺2310减仓止跌。

【信息整理】1. 钢谷建材表需环比-14.60万吨，产量下降12.39万吨；2.三峡水利：一季度自发水电量同比减少75%

(相关资料图)

【南华观点】螺纹钢供需双弱，负反馈加剧，电炉和轧线减产增多，螺纹已经跌破所有地区的电炉谷电利润，去库速率或加快，因此下跌中下方的支撑力度渐强。空单考虑阶段性减仓止盈。

热卷：基本面继续恶化

【盘面信息】热卷期价增仓下跌，10卷螺差继续收窄。

【信息整理】钢谷热轧表需环比-7.74万吨，热卷产量增3.1万吨。

【南华观点】热卷基本面边际恶化，需求比供给有更大的降幅，供给维稳，供应弹性较小。热卷成本回落显著，热卷价格承压运行，反弹做空为主。

铁矿石：关注钢厂补库力度

【盘面信息】铁矿价格2309减仓止跌。掉期在收盘后大涨。

【信息整理】山东钢厂减产检修增多。

【南华观点】高炉减产增多，09反弹做空为主，但高基差对09价格有支撑，临近五一，钢厂有刚需补库需求，关注补库力度，短期不宜追空，建议基差收窄后再空。

焦煤：低价仓单压制

【盘面点评】收于去年10月底最低价格，考验支撑，一旦放量增仓确认跌破则打开下方空间

【信息整理】掌上焦煤测算仓单成本1470左右，低价仓单压制盘面。

【供需分析】供应层面，蒙煤进入新一季度的合同签订期，主要依靠前期长协发运，日均通关车辆800车-900车左右，低于前期1000车水平。澳煤进口增量预期较强。少量煤矿由于库存较高被动减产，但是洗煤厂开工率依然高位持平，需求层面焦炭第四轮提降落地，钢厂与焦化厂可用天数突破2022年低点，焦化厂与钢厂观望情绪较强，钢厂逐渐出现高炉检修情况，五一补库可能低于预期，但是现货存在超跌现象，洗煤厂新签订单开始逐渐采购。库存来看，上游累库明显，港口由于进口增量出现累库，下游焦化厂继续去库，压低库存天数至8天左右，钢厂维持按需补库，库存变动不大，整体库存与库销比维持缓慢震荡上行。短期现货有逐渐企稳迹象，可能带动盘面进入阶段性震荡，但是进口增量与海外煤降价预期仍存，可能带动焦煤进一步让利。

【南华观点】盘面短期过于悲观，空单考虑逢低止盈，中期等待下方空间打开信号

焦炭：考验支撑

【盘面点评】接近去年10月底最低价格,考验支撑，一旦放量增仓确认跌破则打开下方空间

【信息整理】4月26日吕梁汾阳市某焦企计划近期关停淘汰4.3米焦炉，产能100万，明日开始清空焦炉，所有设备逐步停止运行，届时该企业在产产能将退出市场，影响焦炭日产0.075万吨，目前该企业新建产能尚未动工，投产时间更未确定。钢谷建材表观消费环比走弱。

【供需分析】短期由于焦煤下跌过快，焦化利润迅速转好，09盘面存在额外第二轮提降的预期，如果计算额外两轮提降，山西现货焦化利润将转负，09盘面利润-78左右，盘面利润估值偏低。焦化产量预计仍有提产空间，焦化厂上周继续压低库存可用天数，随着钢厂盈利下滑开始检修，铁水逐渐见顶，焦炭样本总库存/铁水产量比值有望走高，焦炭去库速度放缓。市场普遍预期今年粗钢会进行能耗平控，同时废钢供应的提升也影响焦炭需求。总体来说，焦炭下方空间主要取决于焦煤的下方空间，短期焦煤现货有企稳迹象，但是中长期依然有下降空间。

【南华观点】盘面短期过于悲观，空单考虑逢低止盈，中期等待下方空间打开信号

玻璃：湖北走弱，正套调整

【价格回顾】玻璃昨日下跌后回弹，09收于1775。

【玻璃库存】截止到20230420，全国浮法玻璃样本企业总库存5030.9万重箱，环比-14.07%，同比-26.5%。

【南华观点】从3-4月的需求来看，玻璃的表现环比和同比上都是相当出类拔萃，日均水平持平去年8月份和2021年旺季的水平，而这一点和下游反馈和实际地产的表现并不匹配。同时，我们观察到下游原片库存基本补至2022年年初水平；进入五月，我们还是得考虑梅雨季的因素，往年下游存在压缩原片库存的可能性。但是从近期的现货反馈来看，各家玻璃厂继续上调现货价格，产销维持在较高水平，因此近月确实难以出现回撤，总体还是正套思路。短期内湖北由于和沙河区域价差，产销略有走弱，市场看空情绪存在，同时05换月，可考虑短期裸出部分空头头寸，但是现货当前依旧不存在大跌基础，节中现货如持续上调空单存在较大风险，节前轻仓。

纯碱：向下看胆量，向上无驱动

【价格回顾】昨日纯碱价格继续向下突破，纯碱09收于2163

【南华观点】短期SA属于估值合适做多但是驱动有限的阶段。前期我们做空纯碱的原因在于4月偏宽松的预期下，存在累库和订单下滑导致的现货价格下降，近几周现货也基本兑现，期货重心下移。从09可能的向上驱动来看，检修、可流通现货、投产延迟这三点可能会构成反弹的驱动。而目前来看，投产的变数预计不大；中游库存偏低，但是现货反馈并不存在缺货迹象，基差表现同样偏弱；因此09反弹的驱动依旧是等待检修的兑现造成现货的趋紧反馈，短期确难见得。策略上，SA现货存在企稳的迹象，但是驱动依旧是等待检修兑现，正套短期继续持有。